Can Enhanced CSR Quality Reduce the Cost of Debt Capital? An Empirical Analysis of CEO Expertise and Reporting Practices in China

Abstract

This study aims to investigate whether stockholders and creditors place a positive value on corporate social responsibility (CSR) information disclosure when making decisions about providing financing to firms, thereby influencing their investment choices. Utilizing data from the China Stock Market & Accounting Research Database (CSMAR) and HEXUN, the study analyzes CSR disclosures and financial data of 7,123 firm-year observations of A-share listed companies on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2012 to 2020. A comprehensive methodology involving regression analysis was applied to assess the relationship between CSR quality and the cost of debt capital. Various robustness tests, including different model specifications and alternative variable measurements, were conducted to ensure the reliability and validity of the findings. The results obtained indicate that higher CSR quality significantly correlates with a lower cost of debt capital, supporting the hypothesis that improved CSR disclosure reduces perceived credit risk. However, CEO financial expertise shows a significantly positive relationship with the cost of debt capital. Furthermore, the study reveals that CSR assurance and engagement with Big 4 accounting firms do not noticeably affect the price of debt capital, whereas mandatory CSR reporting does. The findings underscore the importance of CSR quality in financial decision-making, offering valuable insights. Це дослідження має на меті з'ясувати, чи надають акціонери та кредитори позитивного значення розкриттю інформації про корпоративну соціальну відповідальність (КСВ) під час прийняття рішень про надання фінансування фірмам, тим самим впливаючи на їхній інвестиційний вибір. Використовуючи дані з бази даних досліджень фондового ринку та бухгалтерського обліку Китаю (CSMAR) та HEXUN, дослідження аналізує розкриття інформації про КСВ та фінансові дані 7123 фірм-річних спостережень за компаніями, що котируються на фондових біржах категорії А, на Шанхайській та Шеньчженьській фондових біржах з 2012 по 2020 рік. Для оцінки зв'язку між якістю КСВ та вартістю боргового капіталу було застосовано комплексну методологію, що включає регресійний аналіз. Для забезпечення надійності та достовірності результатів було проведено різні тести на надійність, включаючи різні специфікації моделей та альтернативні вимірювання змінних. Отримані результати свідчать про те, що вища якість КСВ суттєво корелює з нижчою вартістю боргового капіталу, що підтверджує гіпотезу про те, що покращене розкриття інформації про КСВ знижує сприйнятий кредитний ризик. Однак фінансова експертиза генерального директора демонструє значний позитивний зв'язок з вартістю боргового капіталу. Крім того, дослідження показує, що забезпечення КСВ та взаємодія з бухгалтерськими фірмами «Великої четвірки» помітно не впливають на ціну боргового капіталу, тоді як обов'язкова звітність про КСВ впливає. Результати досліджень підкреслюють важливість якості КСВ у прийнятті фінансових рішень, пропонуючи цінні ідеї.